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    电子行业每周市场动态追踪:苹果无限期关闭海外线下店并开启限购

    时间:2020-06-23 12:33 点击:
    电子行业每周市场动态追踪:苹果无限期关闭海外线下店并开启限购

      我们认为电子板块仍具有疫情期间的防御性战略配置价值,超跌后建议关注,重点推荐半导体、周期子行业及各行业现金流好的龙头公司。短期疫情或导致风险偏好降低,板块整体承压;但中长期看2020 年为电子扩张阶段,板块盈利能力角度看,我们认为电子板块仍具有疫情期间的防御性配置价值。

           本周苹果宣布无限期关闭大中华区之外所有零售店,海外疫情继续升级,预计全球需求短期将受抑制,长期看需求只是延迟并非消失。继上周苹果官网于3月14 日公告将在3 月27 日之前关闭大中华区以外的所有零售店后,苹果官网在4 天后的3 月18 日更新了公告,称将无限期关闭大中华区之外的所有零售店,直到另行通知,这意味着随海外疫情升级,苹果公司抗击新型冠状病毒的计划也进一步升级。海外疫情本周继续升级,国外需求端短期也将受到抑制,目前看可能重复国内二月的需求趋弱场面,且持续时间或将更长,影响幅度需持续观察疫情持续时间长短。我们初步预测,一季度全球手机同比下滑10~15%,二季度海外疫情影响加剧,三四季度有望恢复,全年来看手机销量或同比下滑5~10%。

          需要强调的是,长期看需求只是延迟并非消失,中短期内国内需求有望先于海外恢复,从更长周期一到两年的维度来看,5G 等升级换代需求仍可支撑行业高速增长。

           本周国内继续复工复产,部分城市已调松疫情防控措施,需警惕海外输入病例致疫情反复的风险;三月往后主要关注交通导致的原材料缺货及产成品风险问题。 目前疫情在国内已经基本被控制,从复工率来看,电子企业整体已基本已恢复到正常状态。本周开始,我们观察到国内部分城市已开始调整疫情防控措施,其中,杭州市“新冠肺炎”疫情防控指挥部于3 月21 日通告,调整杭州市的疫情防控措施,部分公共场所和交通工具,取消“测温+亮码”等管控措施,部分情况可不戴口罩,部分公共和经营场所即日起可恢复开放。目前国内疫情已基本可控,虽然2 月整体电子终端消费表现较差(手机方面,信通院数据2 月国内手机销量同比-56%,IoT 方面,我们跟踪的国内2 月份安卓端TWS 耳机线上销量环比-32%),但3 月后,消费电子供需两端均已有显著回暖,上游产业链复工率向好,线下门店营业率、客流量亦有明显提升。然而,在国内疫情基本可控的背景下,海外疫情持续升级,截至2020 年 3 月21 日国外(不含港澳台)累计确诊人数超过20 万人,若境外输入导致疫情在国内反复,则可能影响电子制造公司的排产节奏与下游需求。复工之外,我们认为三月往后需关注疫情全球升级背景下的原材料缺货等供应链风险,若海外疫情持续,叠加交通不畅,原材料缺货现象有可能在复工满载后半个月出现,越往下游供应链风险越大。我们判断,国内需求有望快速反弹,预估2020Q1,中国区手机出货量同比下滑约40%,全年维度中国区下滑10%。


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